科创板又迎来一家行将上会的“硬科技”企业。

厦门恒坤新材料科技股份有限公司(以下简称“恒坤新材”)是国内少数具备12英寸晶圆制造材料量产智商的企业之一。其专注于光刻材料和先行者体材料的研发与坐褥，居品涵盖了SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶以及TEOS等，大意多项海外把持。

自旧年底科创板IPO苦求取得受理以来，已阅历经两轮问询。本周五，这家集成电路关节材料制造商行将迎来上会。

从功绩来看，2022年至2024年，公司营收分散为3.22亿元、3.68亿元、5.48亿元；利润分散为9972.83万元、8976.26万元、9691.11万元。值得一提的是，利息收入207.17万元，1693.37万元、2129.03万元，成为利润的垂危开头。

恒坤新材的居品可分为引进居品和自产居品。先说引进居品。2016年下半年，恒坤新材与韩国公司KKPC(锦湖石油化学)达成谐和意向，将海外先端的半导体材料居品引进国内，在国内斥地光刻胶市集，自后还曾贪图一谈在国内结伙建厂。

但在2019年，韩国SKMP收购了KKPC光刻材料处事部，在2025年，SKMP鉴别了与恒坤新材谐和的引进光刻材料业务。这也导致引进居品收入在2025年上半年骤降57.4%。

靠海外供应商终究不靠谱，恒坤新材在2019年，也等于KMP收购KKPC光刻材料处事部那一年，启动自研，走出了一条自主改造的谈路。到2024年，恒坤新材自产居品收入为3.44亿元，占公司营收的63.77%，已成为营收足够撑抓。

不外，其自产居品毛利率在抓续走低，从2022年至2024年，分散为33.52%、30.29%和28.97%。关于原因的评释，公司默示，2023年和2024年，由于居品结构变化及与客户协商降价的原因，毛利率小幅下降。

从招股书来看，恒坤新材的大客户占比极高。2022年至2024年，开头于前五大客户(统一适度下合并贪图)收入占主营业务收入的比例分散为99.22%、97.92%和97.2%。

尤其是前两大客户，第一大客户A在施展期的销售占比达到72.35%、66.47%以及64.07%；第二大客户B在施展期的销售占比达到12.08%、18.97%、23.12%。二者总共收入在施展期的营收占比达到84.43%、85.44%、87.19%。

如斯高的依赖进程，恒坤新材在议价中处于纰谬地位也不及为奇。但随之也带来另一个致命的问题，一朝前两大客户的谐和有变，就可能给公司的功绩变成断崖式下落。

值得一提的是，本次IPO，恒坤新材原本准备募资12亿元，遵循一轮问询事后平直砍掉2亿元，募资限制缩水至10亿元。砍掉的技俩部分，恒坤新材默示不错通过自筹资金科罚，是以也就不募资了。

从股权来看，恒坤新材骨子适度东谈主是福建东谈主易荣坤，平直抓股比例为19.52%，手脚有限合伙东谈主抓有职工抓股平台晟临坤3.31%份额，通过厦门神剑、晟临芯、兆莅恒转折适度 5.94%股权，并与肖楠、杨波、张蕾、王廷通订立《一致活动契约书》，总共适度公司 35.65%股份表决权。易荣坤的妃耦陈艺琴担任公司出纳，妻弟陈江福平直抓股1.15%，但不在公司任职。

笔据招股书披，2016年至2021年间公司存在巨额股权代抓步履。比如易荣坤曾奉求李湘江过甚适度的勾陈老本代抓累计约561.8万股。此外，还有21名鼓舞通过易荣坤或李湘江进行代抓。

值得一提的是，易荣坤的妃耦陈艺琴曾在勾陈老本担任监事，该机构曾在2020年公司要紧财富重组停牌前夜平凡营业股票，被质疑涉嫌内幕交游。

不外，恒坤新材公告称，勾陈老本营业恒坤股份股票时公司尚未启动筹备要紧财富重组事项，公司内幕信息尚未形成；李湘江买入公司股票系基于其安谧投资判断受让其他鼓舞拟出售的恒坤股份股票，不属于内幕交游步履。

前“二鼓舞”吕俊钦亦然恒坤新材此次IPO中备受温情的东谈主物。2016年7月，吕俊钦与易荣坤签署《股份代抓契约》，出资1000万元受让易荣坤250万股，由易代抓。2017年10月，勾陈老本将这250万股转至吕俊钦名下。后续通过络续增抓，到2019年6月末，吕俊钦通过平直及代抓面貌，如故总共抓有恒坤新材约19.55%股份，成为第二大鼓舞。适度2020年上半年，吕俊钦、李湘江及勾陈老分内别抓有11.16%、9.44%和2.39%，总共约23%。

裁判文牍闪现，自2013年7月起，吕俊钦安排多东谈主通过万东谈主集团旗下多家壳公司研发汇集赌博平台，提供给他东谈主开设赌场，获取多半非法利益。吕俊钦安排的某壳公司外包研发部负责东谈主王×真金不怕火供述，其通过参与吕俊钦的赌博集团利润分红，非法所得高达2099万元，案发后已全部退交。

2019年11月，吕俊钦、吕俊坤昆季两东谈主又适度了上市公司杭州高新(300478.SZ)，并由吕俊坤出任杭州高新董事长。2020年7月，吕俊钦因开设赌场罪被法令机关聘用强制步伐后，2020年11月23日晚，杭州高新公告称，无法与骨子适度东谈主吕俊坤取得接头，其处于失联情景。从吕俊钦参与汇集赌博链条的技巧线来看，其入股恒坤新材的资金，也被外界质疑是否来自汇集赌博接头赢利。

值得一提的是，另一位与恒坤新材关连密切的东谈主物李湘江，曾经是万东谈主集团的中枢高管。2017年5月，其成为厦门万东谈主财富料理有限公司总司理。2020年9月11日，吕俊坤辞去杭州高新董事长后，由时任副董事长的李湘江代为实行董事长使命，并成为公法令定代表东谈主。

李湘江曾为吕俊钦代抓巨额股份。2019 年 5 月恒坤新材的一次定增中，李李湘江以个东谈主格式认购 550 万股股份，其中 483.29 万股股份的认购资金开头于吕俊钦关联账户，系李湘江笔据吕俊钦的安排认购并代抓。2020 年 7 月，吕俊钦因个东谈主原因被法令机关聘用强制步伐后，2021 年 6 月，李湘江将代抓股份按照认购价钱卖出并将所得资金上交给法令机关。

此外，吕俊钦被捕后，其抓有的2144.91万股恒坤新材股份被冻结，占那时恒坤新材总股本的9.4445%。吕俊钦被聘用法令强制步伐后，其抓有的股份被法令冻结，接头案件审结后，其中1664.91万股股份被法令划转至淄博金控名下，后者因此成为恒坤新材现第二大鼓舞；剩余股份后被判定划归骨子抓有东谈主郭芳菲名下，此事直到恒坤新材认真递交《招股书》前2个月才宣告竣事。

手脚电子信息产业的中枢基石，集成电路材料的自主可控关乎国度策略安全。恒坤新材对准光刻材料及先行者体材料界限，挑战境外厂商把持的行业窘境，为集成电路关节材料国产化征途作念出了孝顺，成为集成电路界限“硬科技”的代表企业。此次IPO要是奏凯，公司的发展也将插足一个全新的阶段。但IPO亦然一场大考开云kaiyun.com，已往发展经由中的一些污点，也将被放在放大镜下进行查验。